1、行業(yè)概況

石材是人類建筑史上應(yīng)用最早的建筑材料，在人類的日常生活中發(fā)揮著重要的作用。一般來(lái)講，石材主要是指由天然大理石、天然花崗巖等天然巖石材料經(jīng)切割、拋光、雕琢等工藝加工而成的石制產(chǎn)品，是實(shí)用和審美的結(jié)合。

從世界范圍來(lái)看，石材行業(yè)經(jīng)歷了初始階段、成長(zhǎng)階段和成熟階段。歐美國(guó)家石材產(chǎn)業(yè)已步入成熟發(fā)展階段，但我國(guó)石材仍處于成長(zhǎng)階段，發(fā)展迅速。

中國(guó)石材在建筑中自古以來(lái)就得到運(yùn)用，但發(fā)展緩慢，直至本世紀(jì)初，石材產(chǎn)業(yè)才得到迅速發(fā)展。隨著城鎮(zhèn)化進(jìn)程的加快、家庭裝飾消費(fèi)升級(jí)等使國(guó)內(nèi)石材得到更廣泛的推廣，石材企業(yè)發(fā)展較快，并形成廈門—水頭、廣東云浮、山東萊州等石材產(chǎn)業(yè)集群。

石材行業(yè)是資源驅(qū)動(dòng)型產(chǎn)業(yè)，目前世界上重要的石材生產(chǎn)基地和高水平的石材制造企業(yè)主要集中在礦產(chǎn)資源豐富的區(qū)域。我國(guó)石材行業(yè)的出口市場(chǎng)主要以日本、韓國(guó)、美國(guó)、歐洲為主，包含建筑裝飾石材和園林景觀石材。

石材產(chǎn)品廣泛運(yùn)用于機(jī)場(chǎng)、高鐵、中高端酒店等大型公共建筑，商業(yè)寫字樓、住宅，以及墓碑園林、紀(jì)念碑等。根據(jù)中國(guó)石材協(xié)會(huì)規(guī)劃，2015年全行業(yè)規(guī)模以上企業(yè)將達(dá)到3,500-4,000億元的市場(chǎng)規(guī)模，石材行業(yè)是一個(gè)千億級(jí)別的大市場(chǎng)。

近年來(lái)，隨著環(huán)保壓力的持續(xù)加大，國(guó)內(nèi)一批不符合環(huán)保要求的礦山被陸續(xù)關(guān)停，石材原料供應(yīng)不足導(dǎo)致荒料價(jià)格逐年上升；此外，國(guó)內(nèi)交通運(yùn)輸費(fèi)用上漲、包裝木材價(jià)格上升、受疫情影響荒料進(jìn)口受阻、海運(yùn)費(fèi)高漲等因素均進(jìn)一步推高企業(yè)經(jīng)營(yíng)成本。同時(shí)，下游房地產(chǎn)增速放緩，出口市場(chǎng)面臨阻力，使得行業(yè)內(nèi)企業(yè)盈利狀況普遍較差。

2、行業(yè)上下游

資料來(lái)源：萬(wàn)里石招股說(shuō)明書

石材行業(yè)上游供應(yīng)商包括國(guó)內(nèi)外荒料（原石）礦山企業(yè)、石材開采和加工機(jī)械、加工設(shè)備及包裝材料（木材）等。

圖片來(lái)源：網(wǎng)絡(luò)

建筑石材主要用于房地產(chǎn)相關(guān)的建筑行業(yè)，包括機(jī)場(chǎng)、高鐵、地鐵、城市標(biāo)志性建筑、大型公共建筑、中高端酒店、商業(yè)寫字樓、住宅等，這部分產(chǎn)品受國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展、固定資產(chǎn)投資增速、宏觀調(diào)控政策影響較大，近幾年需求呈現(xiàn)一定的波動(dòng)。景觀石材主要用于園林、墓碑等，這部分市場(chǎng)隨著世界人口老齡化、居民收入水平的增加而有所發(fā)展。

一般來(lái)說(shuō)，常規(guī)品種的原材料屬于買方市場(chǎng)，市場(chǎng)供給充足。但隨著石材荒料供給的減少，石材企業(yè)對(duì)上游的議價(jià)能力依舊不足；而房地產(chǎn)受嚴(yán)格調(diào)控影響，下游需求明顯放緩，石材企業(yè)沒(méi)有明顯的議價(jià)權(quán)。此外，房地產(chǎn)企業(yè)近幾年資金普遍緊張，石材企業(yè)賬上長(zhǎng)期有大量應(yīng)收賬款。以上市公司萬(wàn)里石為例，該企業(yè)的應(yīng)收賬款占營(yíng)業(yè)收入的比例常年在60%以上。作為對(duì)比，防水龍頭東方雨虹2020年該比例只有35%。

數(shù)據(jù)來(lái)源：wind、歸然成長(zhǎng)筆記整理

3、行業(yè)供需狀況

石材需求方面，石材市場(chǎng)的需求與房地產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展息息相關(guān)，與房地產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展成正比。近兩年，房地產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展受宏觀調(diào)控影響，竣工面積略有下滑，石材行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模也隨之萎縮，加上疫情影響，預(yù)計(jì)2020年中國(guó)建筑石材行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模進(jìn)一步縮小，由2019年的6.5億平方米下降到2020年的5.6億平方米。隨著房地產(chǎn)宏觀調(diào)控的落地和實(shí)施，未來(lái)幾年房地產(chǎn)紅利將會(huì)逐漸消退，施工面積、竣工面積不會(huì)出現(xiàn)大的增長(zhǎng)，因此預(yù)計(jì)未來(lái)幾年市場(chǎng)規(guī)模也將維持在一定的水平，需求量約為6億平方米左右。

數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)石材協(xié)會(huì)、歸然成長(zhǎng)筆記整理

石材供給方面，中國(guó)建筑石材行業(yè)規(guī)模以上企業(yè)數(shù)量總體呈下降態(tài)勢(shì)，規(guī)模以上石材企業(yè)從2016年的3405家下降到2020年一季度的2632家，下降幅度達(dá)22.7%。

雖然石材行業(yè)經(jīng)歷供給側(cè)改革和環(huán)保去產(chǎn)能后，企業(yè)數(shù)量大幅減少，但因?yàn)橄掠畏康禺a(chǎn)增速放緩，出口需求受疫情影響也出現(xiàn)下滑，目前行業(yè)的供給相對(duì)過(guò)剩，特別是部分中低端產(chǎn)品產(chǎn)能嚴(yán)重過(guò)剩。

4、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局

我國(guó)石材的生產(chǎn)主要分布在福建、廣東及山東，其中福建和山東為原料與加工生產(chǎn)大省，而廣東主要從事進(jìn)口石材的加工，這三個(gè)省份占了中國(guó)石材生產(chǎn)85%左右的產(chǎn)量。石材行業(yè)在我國(guó)參與企業(yè)眾多，市場(chǎng)高度分散，沒(méi)有任何廠商有明顯較高的市場(chǎng)占有率。據(jù)石材協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，2020年第一季度規(guī)模以上石材企業(yè)有2632家，萬(wàn)里石是目前唯一一家A股上市的石材企業(yè)。公司在2020年建筑石材的銷量為828237平方米，本年度建筑石材的市場(chǎng)規(guī)模約為5.6億平方米，以建筑石材銷量來(lái)計(jì)算，萬(wàn)里石的市占率只有0.15%。而根據(jù)券商報(bào)告，市場(chǎng)行業(yè)的需求空間大概有5000億，萬(wàn)里石去年的營(yíng)收規(guī)模不足10億，以營(yíng)收計(jì)算的市占率也只有0.2%左右；公司近期在線上交流提到，公司的市占率大概在1%左右，和計(jì)算的有些差異。

由于礦山荒料物流成本高，部分加工企業(yè)分布在礦山附近，荒料開采、加工生產(chǎn)和設(shè)計(jì)服務(wù)分工較細(xì)，企業(yè)規(guī)模大小不一，行業(yè)高度分散；加上石材產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)化程度低，通常需要機(jī)械和手工相結(jié)合的方式進(jìn)行加工，部分異型石材產(chǎn)品個(gè)性化設(shè)計(jì)較多，產(chǎn)品制作工藝要求差異大，生產(chǎn)過(guò)程對(duì)熟練工人要求較高，上述特點(diǎn)決定了OEM模式是大型石材企業(yè)普遍采用的生產(chǎn)模式。這種模式下，行業(yè)的進(jìn)入門檻低，大大小小的外貿(mào)公司不需要有自己的工廠就可以從事石材進(jìn)出口業(yè)務(wù)，這些企業(yè)為了爭(zhēng)奪訂單，價(jià)格甚至被壓到成本線邊沿，競(jìng)爭(zhēng)異常激烈。

數(shù)據(jù)來(lái)源：wind、歸然成長(zhǎng)筆記整理

從世界主要石材企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局來(lái)看，石材生產(chǎn)、大型貿(mào)易企業(yè)主要集中在日本、印度、美國(guó)、意大利、西班牙等石材強(qiáng)國(guó)。行業(yè)國(guó)內(nèi)主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手包括萬(wàn)里石股份有限公司、高時(shí)石材集團(tuán)公司、環(huán)球石材集團(tuán)有限公司、溪石集團(tuán)發(fā)展有限公司、康利石材集團(tuán)等。

5、行業(yè)驅(qū)動(dòng)因素

首先，國(guó)內(nèi)消費(fèi)升級(jí)給中高端石材帶來(lái)發(fā)展空間。隨著建筑裝飾石材的運(yùn)用越來(lái)越向個(gè)性化、工藝化方向發(fā)展，除了高檔寫字樓、大會(huì)堂、大型車站、機(jī)場(chǎng)、廣場(chǎng)、賓館等將大量使用石材以外，隨著精裝房的推出，石材產(chǎn)品越來(lái)越向家居方向發(fā)展。在中高檔住宅中，石材作為建筑裝飾品的趨勢(shì)比較明顯。

圖片來(lái)源：萬(wàn)里石官網(wǎng)

其次，園林景觀用的石材有一定的增長(zhǎng)前景。我國(guó)的城市公園綠地面積及公園數(shù)量保持著良好的增長(zhǎng)趨勢(shì)，其中90%以上有園林景觀石材的設(shè)計(jì)需求。雖然近年來(lái)的增速放緩，但基數(shù)已經(jīng)很大，僅今后的翻新改造對(duì)石材的需求都有一定的推動(dòng)作用。

數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局、歸然成長(zhǎng)筆記整理

最后，行業(yè)集中度有望提升。目前石材行業(yè)龍頭萬(wàn)里石的市場(chǎng)占有率不到0.5%，在千億市場(chǎng)的大環(huán)境下，企業(yè)的市占率如果有一定程度的提升，那么帶來(lái)的增量是非?？陀^的。但行業(yè)需要有大的資本介入并承擔(dān)起整合行業(yè)的重任，還需要管理層有極大的魄力重整行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局。

6、行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)

1）產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)走低的風(fēng)險(xiǎn)。由于石材行業(yè)產(chǎn)能相對(duì)過(guò)剩，價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)激烈，未來(lái)中小企業(yè)如果不能出清，產(chǎn)品價(jià)格還將繼續(xù)走低；

2）環(huán)保壓力持續(xù)加大的風(fēng)險(xiǎn)。環(huán)保目前還保持在高壓態(tài)勢(shì)，如未來(lái)環(huán)保壓力持續(xù)加大，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成本還將上升，若不能順利向下游客戶傳導(dǎo)，將極大壓縮企業(yè)盈利水平；

3）進(jìn)軍家裝市場(chǎng)可能遭遇阻力。由于石材行業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)化程度低，且社會(huì)對(duì)大理石產(chǎn)品存在放射性的誤解及競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的惡意抹黑，權(quán)威部門雖已辟謠，卻消費(fèi)者建立信任需要時(shí)間，消費(fèi)認(rèn)知誤區(qū)依舊存在，阻礙石材行業(yè)進(jìn)軍家裝市場(chǎng)。

4）資金周轉(zhuǎn)壓力加大。一方面，隨著房地產(chǎn)調(diào)控的加緊，石材企業(yè)的融資愈發(fā)困難；另一方面，企業(yè)的應(yīng)收款多，若不能及時(shí)回款，現(xiàn)金流將遭遇很大挑戰(zhàn)，很多經(jīng)營(yíng)不善的企業(yè)面臨資金鏈斷裂的風(fēng)險(xiǎn)。

5）荒料等原材料價(jià)格上漲、海運(yùn)費(fèi)持續(xù)高位等不利因素將壓縮企業(yè)的短期盈利空間。

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